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趋势真的是您的朋友吗?

通常向有抱负的交易者提供的第一条建议是一个破旧的短语“趋势是您的朋友”。趋势追踪交易者确定单向形态,并尝试尽可能长时间地沿用。根据大多数经验丰富的资深交易员的说法,逆趋势交易是不合理的,通常与新手交易员的做法有关。反对交易策略最猛烈的倡导者之一是著名交易员,他创造了“黑天鹅”一词,并在金融市场上引入了概率思维尼古拉斯·纳西姆·塔莱布(Nicholas Nassim Taleb)。概括地说,反趋势方法的目标是经历大量亏损相对较小的交易,以便赶上现有趋势的变化,主要是基于以下想法:如果市场朝着与大盘相反的方向移动预期,它可能会显着移动。
大多数被认为是现代金融的学术理论都假设市场回报是对称的,并且基于投资者理性和市场高效的思想。投资者在周末检查图表并制定策略时可能会完全理性,但是一旦进入交易,情况就会大不相同。基于学术理论的风险度量将风险定义为波动性,而与方向无关,并使用历史收益的年度化标准差。标准差假设市场收益符合正钟形分布。专注于对称性的投资者可以在高斯正态分布直方图中绘制风险和收益曲线,但是市场收益不会落入对称分布,并且非对称收益分布可以显示出双方的不对称性,包括收益和损失。这种类型的投资者在获得比平常大的收益后可能会感到兴奋,但只需消灭50%即可消除100%的收益,而50%的损失则需要100%才能达到收支平衡。
概率与期望
使分布不对称的原因是每个事件的概率和每个结果的大小不相等。让我们通过一个赌博示例来考察该思想背后的数学。我们采用的策略有99.9%的机会赢得£1(事件A),有0.1%的机会失去£10,000(事件B)。除非根据结果的大小进行检查,否则获利或损失的可能性本身就毫无意义。
事件概率结果预期
99,9%+£1£0,999
B 0,1%-£10,000-£10
总计-£9,001
在这种情况下,我的期望是损失将近£9,尽管赔率有利于赛事A,但这毕竟不是一个好主意。相同的数学适用于 金融市场 也一样这与事件发生的可能性无关,而与事件实际发生时产生多少有关。似乎投资者在做对时会欣喜若狂,但最重要的是,一天结束时要看的不是对或错的次数,而是所获的利润。 (Nassim Nicholas Taleb,愚昧无知,2004:99)
心理学诉统计
心理学家发现证据表明,人们往往主要受给定事件的发生或不发生而不是其严重程度的影响,即首先将损失视为损失,然后才考虑真正的影响。利润也是如此。现在,根据心理学家的观点,再次考虑到一个不愉快的时刻,即接受损失,需要两个愉快的时刻,即实现利润,以实现平衡,个人天生就会倾向于将损失的数量减少到最小,而不是优化整体表现。
市场一直以罕见和不可预测的事件为标志,您应该问自己的问题是这些事件是否被正确估价。
达夫尼·塞达里(Dafni Serdari)
市场分析师
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